激成(馬)奇文共賞: 30年不變

04年在馬來西亞發表有關激成(馬)的文章, 可圈可點.

作者: haryewkun 时间: 2005-5-18 04:11 AM 标题: 激成擁有龐大隱形資產http://biz.sinchew-i.com/bzwen.p ... ;artid=200403111110updated:2004-06-27 19:12:25 MYT所謂隱形資產，指的是公司於多年前購買的房地產與股票已經水漲船高，但仍未重估的資產。這類資產若加以重估或售賣，就會帶來巨額的儲備金，馬股顯著例子有印則肯勒（INCKEN，2607）與文德甲（MTAKAB，2518）。本期，我們要介紹一家擁有可觀隱形資產，股價卻相對低廉，而且已經上市達27年的公司─激成（馬）（KSENG，3476）。隱形資產類別第一類：園坵地皮激成（馬）擁有約1萬英畝的地皮，且大部份是永久地契，擁有被轉換為農業、工業與產業發展用途的潛能，大部份座落在柔佛州巴西古當及烏魯地南。上述地段於1980年的淨賬面值是約9千萬元，或每英畝平均9千元，遠較現有10至30萬元市價為低。如果根據彩虹企業（PELANGI，1759）與聯合置地（UMLAND，4561）在附近地帶的收購價，以中間值每英畝15萬元計算，激成（馬）的每股淨有形資產將膨脹5元84分或152%至9元67分，重估盈餘高達14億元。第二類：樓房產業該公司在吉隆坡黃金地帶、新山與新加坡等也有不少這類隱形資產，包括位於新加坡的商業大廈與高級公寓、位於新山的高爾夫球俱樂部與度假村、以及位於首都武吉免登的激成大廈。此外，該公司也於1998年與2000年，在加拿大的渥大華與多倫多收購兩座酒店，以及在美國夏威夷收購酒店辦公樓，都是以當年的成本入賬，重估後能增值多少，的確非外人能窺其全貌。第三類：上市公司股票該公司在過去20多年來共累積了約1億5500萬元的馬新港上市公司股票，其中最有價值的是250萬股PPB集團（PPB，4065）股票，以及280萬股振德（CHINTEC，1929）股票。這些股票於去年為該公司帶來約800萬元的股息收入，而今年首季的市值是2億6100萬元。如果該公司把這些股票悉數脫售，將可獲得1億零600萬元的特別盈利，使其每股淨有形資產進一步增至10元10分。價廉物美的遺珠股儘管大馬經濟於過去10年遭受不同程度的衝擊，激成（馬）仍然屹立不倒，每年還賺取以千萬元計的盈利，而股息也從1999年至2002年的每股7分，增至2003年的11分，週息率高達6.4%。同時，全球目前醞釀的升息風對該公司也不會有影響，因為它擁有高達1億4800萬元或每股61分的淨現金，還可賺取豐厚的利息收入。另一方面，如果通貨膨脹導致房地產價格水漲船高，該公司將因此而得利，因為有大量的地皮可進行產業發展，還有約5700萬元未售房產可供出售。儘管基本面強勁，激成（馬）股價卻處在1元73分的低水平，難怪該公司董事部近年來不斷從公開市場回購本身股票。至今年5月10日，該公司已累積了184萬股的庫存股票。激成（馬）股價目前以低於其每股淨有形資產3元83分約55%的水平折價交易。因此，不包括其每股61分的淨現金，這隻股項2004年與2005年低至7.1及6.5倍的本益比、地點優越的地皮、強勁的資產負債表、穩定的盈利、可觀週息率與隱形資產，已值得買進。（本文僅供參考用途，讀者在作任何投資前，應先徵詢股票經紀或其他專業人士的意見。）


peter按, 大馬激成上市至今三十年, 係tmnt老字號, 香港間激成也有少量星馬物業及加拿大酒店的股權. 星馬物業無重估, 加拿大酒店則玩折舊, 至今未變.
激成(馬)今天現價收4.94馬元, 大馬專家謂若重估資產, 起碼值15元.