TDR 新發展

原載３月１６日台灣自由時報
〔記者李錦奇／台北報導〕TDR（台灣存託憑證）強制釋股新制，竟然出現全新解讀。主辦華豐泰TDR案的凱基證券（6008），日前被迫率先強制釋股，事後滿腹委屈，向券商公會反映規定不明確，沒想到，各家券商開會時異口同聲，認為只要券商掛單委託賣出，即算符合法令，不見得真要成交，是凱基證券自己誤解。
若依照證券業界的解讀，今後新上市的TDR，例如近日即將掛牌的友佳國際、隆成集團、大成糖業、銘興科技，縱然掛牌首10個交易日內累積漲幅達60%，承銷券商只需要掛單賣出，即算盡到降溫的責任義務，不見得真要成交出清持股。
TDR強制釋股新制，是主管機關為降溫TDR，在過年前與券商公會協商後緊急推出，重點是規定新上市的TDR，若在掛牌首10個交易日內，累積漲幅超過兩成，承銷券商必須強制釋出手中認購部位10%降溫，如果股價繼續上漲，承銷券商需繼續強制釋股，一旦TDR漲幅達60%，券商需出清手中持股。
不過，此一條文一上路，意外立即出現解讀爭議。原因是新上市的華豐泰TDR，在今年農曆年後，累積漲幅達20%，主辦承銷券商凱基證被迫賣出手中部分持股，創下台灣TDR史上第一宗強制釋股案例。事後，凱基證滿腹委屈，認為華豐泰TDR只有在開盤一分鐘，碰觸到15元強制釋股價位，股價隨即下滑，最低跌到14.3元，最後以14.5元作收，凱基證卻得忍痛一路往下賣股票。
凱基證因此向券商公會反映，認為有檢討必要，出乎意料的是，各家券商上週開會時，都認為強制釋股只要求券商掛單賣出，並沒有保證要賣掉TDR，舉例來說，如果一檔TDR從100元漲到120元，承銷券商只要掛119元賣出手中持股10%，已經盡到責任，至於成交多少張都可以，甚至不見得一定真要成交。
主管機關代表也在場，並未當場表示意見，不過，券商私下坦言，此一解讀能否獲得主管機關認同，恐怕還有待觀察。